25日，继合生、世茂等多家房企举债融资后，新城发展控股亦推出举债融资的计划。其宣布发行2018年到期2亿美元优先票据，年利率为10.25%。
而此时距新城控股上市融资仅两月之久。去年11月底，新城发展控股在香港上市，共发行14.18亿股，筹集资金20.56亿港元。
有分析指出，鲜有房企上市后立即举债融资，其资金“饥渴”可见一斑。
高负债扩张
事实上，近十年来新城控股主要依靠银行与信托基金输血。资料显示，新城发展控股在2012年上半年的利息开支便达5.44亿元，截止三季度末，其尚未偿还信托借款总共28亿元，超过此前IPO募集资金的总和。
但在H股成功募股后，新城控股并没有急于还款，而是主要用于增加土地贮备。目前，其业务已扩展至常州、南京、上海、苏州、无锡、长沙、昆山、金坛等地，正在开发物业项目达46个，土地储备预计总建筑面积达1370万平方米。
而其去年全年合约销售也仅为161.3亿元。资金流入与流出的长期不对等，使其负债率居高不下。资料显示，2010年、2011年及2012年上半年，新城发展控股的净负债率分别达120.1%、127.7%和111.7%，金坛旅游，均远超行业平均水平。
新城控股董事长王振华表示，要将净负债比率控制在90%以内。但标准普尔认为，财务风险至少在未来两年内仍将是其评级的主要限制因素。
公告显示，新城控股拟将此次票据的所得款项用于偿还其将到期贷款、购买土地及用作一般公司用途。
此外，高额的融资成本吞噬着新城控股利润，去年其中期净利润率仅为4.06%。日前标准普尔指出，新城控股的利润率波动性较大且与其他"BB-"级竞争对手相比水平较低。
布局存隐患
新城控股的风险还不仅仅在于其高负债经营。近年来，凭借靠近苏沪的地理优势，常州房地产市场进入快速发展阶段，乃各大房企“必争之地”。然近日有媒体报道称，由于常州楼市库存量太大，空置率过高，恐将成为继鄂尔多斯之后的又一个“鬼城”。
恰恰常州又是新城控股的主战场。截至2012年8月底，常州地区的签约销售额占集团的38.1%。而在其达1370万平方米的土地储备中，其中超过一半集中于常州。即使按照其与新城B股为规避同业竞争而签订的协议，新城控股更侧重于商业地产。但据报道，缺乏产业支撑的常州商业地产同样存在严重过剩。
从其近期推出的综合体项目吾悦广场来看，办公部分去化率的确不尽如人意。记者网上查询得知，项目销售4个月以来，104套房源中仍有71套可售。而刚开业不久的购物中心部分处境或更为尴尬，其所在该商圈拥有又一城、茂业、新天地、新城上街、乐购等多个商业项目，吾悦广场若要力压群雄无疑很有压力。
更令新城控股感到棘手的，应是其间接控股的新城B股去向问题。在H股上市后，其有关新城控股与新城B股的非竞争安排，仍存在灵活操作的空间，这让新城B股股民感到利益受损。不过早前新城控股高层已公开表示，暂时不考虑私有化新城B股。
但一位长期跟踪B股资本人士表示，在新城控股与新城B同业竞争等问题发展到一定程度后，其势必将考虑新城B的去留问题，尤其在目前B股公司纷纷自寻出路的背景下。(房企新观察朱玲)
