2013年二季度旅游行业投资策略:新政加速产业图谱演进,大众休闲受益明确
国内外对比表明,目前估值不阻板块上涨
“新型城镇.美丽中国.简朴风”新政有利于休闲游发展
行业增持:着眼产业图谱,关注新政受益行业。国旅青旅宋城滕邦华侨城黄山
旅游需求较为稳定,估值不阻板块上涨
02~11年,美日旅游业PE/主板PE(加权平均):日本0.6~2倍,美国0.7~1.5倍,中国1.5~2.5倍。截止2.22日收盘,行业13年相对全部A股估值溢价0.8,处于中位偏低区域。限制三公消费和禽流感压制高端餐饮和五星级酒店的需求,但自然景区.休闲景区.旅游购物的需求较为稳定.年初以来,板块涨幅不高,后续空间大
新型城镇:改善中西部旅游交通,区域观光休闲游提速;进城人得基本保障,释放中低观光休闲需求。
美丽中国:重视环境生态,增加绿色投资,休闲景区受益。
简朴风:短期挤出高端公务休闲需求,大众休闲需求获益。①高端餐饮短期受影响较大,大众餐饮不受影响。②高档酒店短期受一定影响,经济型酒店不受影响。③景区需求主要来自大众休闲需求,简朴风负面影响小。④旅游购物-免税销售业,消费升级推动行业快增,三亚春节游客增16%收入增31%,免税客单价超预期,印证不受影响。
旅游景区指标分化,旅游购物保持较好增速。
高星酒店入住率下滑,餐饮整体受挫。
产业图谱:未来五年收入提升带来旅游市场演变-产业结构变化-子行业机会(休闲景区购物商旅服务)
旅游景区:关注新增受益行业,休闲游乐>休闲景区>自然景区。
旅游购物:政策管控的行业、政策利好正在兑现。13-14年免税业政策利好继续出台可能性大。
商旅服务:受益于旅游需求的爆发增长,受益于新政。
住宿业:经济型酒店受益于休闲旅游和城镇化,绝缘于“简朴风”
餐饮业:避开高端餐饮,着眼大众餐饮
