策划高效一如既往,收入本钱布局改进明明。1季度毛利率提高1.59%;在营业外收入淘汰、营业外支出增加的环境下,净利润率仍增长0.39%。1季度打点用度下降了18.59%。销售用度同比上涨95.5%,系管帐结算制度改变所致,并不影响实际策划。财政用度增长94.73%,原因是计提了3个月的中期单据利钱,融资举办扩张所致,如无其他发债打算,估量全年财政用度上涨不会高出55%,而思量到融资部份送还已有债务,财政用度上涨幅度或将更低。
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玛咖产物或成为新亮点。公司持股比例为47.37%的龙健公司加大玛咖产物研发、审批、推广力度。2012年已成立16个专卖店,实现营业收入611.51万元,净利润18.07万元。公司与五粮液保健酒公司相助的产物“沃泉”牌玛咖酒于2013年头上市。康健产物切合住民糊口成长趋势;且与景区对比、尺度化产物更容易实现扩张,有望成为新的业绩孝敬点。
投资评级:不思量增发摊薄,公司13/14/15年EPS别离为1.02/1.07/1.15元。维持公司“推荐”评级,方针价值21元。
募投项目连续运营。公司新建项目中,玉龙雪山旅客综合处事中心估量在下半年实现运营;英迪格旅馆估量将于6月落成,7-8月份开始运营;南门综合处事区估量6月份落成。新项目有望在14-15年开始孝敬业绩,并固定公司在滇西北地域旅游龙头职位。
投资要点:整体营销结果显著,大索道成为业绩增长主要动力。公司营销政策向价值较高的大索道倾斜,可受益于旅客总量扩张与布局改进的双重增长。估量1季度营收同比净增的891万元中,大索道孝敬675万元阁下,同比增长约27.52%。思量到提价从3月1日开始,估量大索道全年业绩增长32%阁下。
风险提示:大索道提价后对旅客数量发生的负面影响超预期;地动后四川旅客数量大幅下降;扩张项目投资额增加拉升财政用度。
