旅游法促旅游业消费提升空间 8股或长期利好

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2013-05-02 08:54 | | 分享到： 作者：来源：金融界股票

　　编者按：全国人大常委会近日表决通过《中华人民共和国旅游法》，并于2013年10月1日起施行。分析人士指出，《旅游法》有利于行业整体规范有序健康发展，消费者权益得到全面保障，旅行体验和旅游质量得到保障，增强全体国民的出游意愿，提升旅游行业整体的消费需求。总体而言将利好休闲景区、旅游购物和旅行预订行业，看好有扩容空间的传统景区。

　　中国国旅（601888）:机遇与挑战并存，维持推荐评级

　　中国国旅 601888

　　研究机构：东吴证券（601555）分析师：张艺 撰写日期：2013-04-12

　　2012年业绩增长46.83％，符合预期:2012年，公司实现营业收入161.34亿元，同比增长27.09％；实现归属于母公司所有者的净利润10.06亿元，同比增长46.83％。其中，公司收到退回的增值税1.04亿元计入营业外收入；由于存货及应收款项损失，计提了3553万元的资产减值损失。

　　两大政策利好，提高免税业务盈利能力:2012年11月1日，海南离岛旅客免税购物政策调整，有力促进了公司免税业务的增长。2012年，三亚免税店实现营业收入20.37亿元，同比增长102.66％。同时，根据财政部、国家税务总局联合下发的《关于出口货物劳务增值税和消费税政策的通知》，规定免税品经营企业经营免税品销售业务免征增值税，未来公司经营效益将进一步提升。

　　海棠湾项目预计13年底试营业:三亚海棠湾国际购物中心主体结构于2012年12月8日封顶，项目的招商工作、项目运营管理规划和宣传推广等工作已全面展开，13年底有望试营业。

　　海外市场的开拓:截至2012年底，公司先后完成了澳大利亚、荷兰、比利时、丹麦、西班牙、加拿大和德国等7个国家11家境外签证中心的筹建和开业。2012年4月，公司供货并采取输出管理方式运营的台湾金门金宝来国际免税店开业，12月，澳门外港码头免税店正式营业，2013年2月，公司与世界第三大邮轮公司丽星邮轮合作的第一家邮轮免税店正式开业。

　　其他增长点:（1）成功中标深圳、西安、杭州等多个机场航站楼，并进军高铁商业零售领域。（2）2012年8月，公司取得了中国人民银行总行颁发的《支付业务许可证》，公司业务开辟了新渠道。（3）在进境店政策、购物退税政策和市内免税店国人购物政策有望实现新突破。

　　盈利预测与投资建议:预计公司2013-2014年的EPS分别为1.37和1.62元，PE（2013E）为21.99倍，公司未来看点较多，海棠湾项目机遇与挑战并存，维持公司“推荐”评级。

　　中青旅（600138）:主业稳健发展，政府补贴促利润高增长

　　中青旅 600138

　　研究机构：招商证券（600999）分析师：朱卫华 撰写日期：2013-04-26

　　旅游产品服务增速放缓。公司旅游主业营业收入较去年同比增长12.22％。其中，观光业务增长24％；度假旅游业务增长29％；会展业务受到公务消费的影响，增速放缓，增长10％；商旅管理业务增长21％。受到天气影响、中央三公消费的限制及子业务高基数的影响，各项业务增速较2012年Q1均有所下降。

　　景区经营持续向好。乌镇景区一季度接待游客同比增长13.22％，实现营业收入同比增长25.59％。一季度乌镇获得财政补贴是公司净利润高增长的主要原因。景区新开酒店、会议中心等导致人力成本及折旧费用均有增长。其他业务保持稳定。中青旅山水酒店一季度营收同比增长11.95％，新开业酒店尚处于培育期。策略投资方面，创格营收增长38％；福彩营收增长6％；地产业务受限于市场形势销售缓慢；出租业务保持稳定。

　　政府补贴是利润高增长的主要原因。一季度乌镇景区收到政府财政补贴，使公司营业外收入同比增长2406％，金坛旅行社 ，是利润高增长的主要原因。古北水镇受三公消费影响有限，前景看好。古北水镇项目进展顺利，之前市场担心古北水镇会受到三公消费的影响，我们认为不必过分担心。公司在经营乌镇的多年经验及优秀管理团队的基础上，古北水镇无论从产品设计、市场定位、市场开拓及经营管理方面都将更胜一筹，看好北京及环渤海区域的休闲度假市场潜力及公司的经营前景。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级:13-15年EPS分别为0.74、0.85、1.04元，对应13年PE19.4倍，看好休闲度假市场的发展前景及公司的商业模式、资源整合能力和管理能力，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险因素:经济下滑、自然灾害、H7N9、古北水镇项目进展不达预期。

　　大连圣亚（600593）点评报告:盈利能力改善，业绩同比大幅增长

　　大连圣亚 600593

　　研究机构：山西证券（002500）分析师：加丽果 撰写日期：2013-02-01

　　公告

　　经大连圣亚旅游控股股份有限公司财务部门初步测算，预计公司2012年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加150％-195％。

　　投资要点

　　盈利预测和估值:我们之前发布报告认为由于第4季度为公司旅游淡季，4季度公司的收入同比增长较小，而固定成本和费用的刚性支出占比较大，2011年第四季度公司计提了2019万的资产减值损失，我们假设2012年第4季度不存在这么大的资产减值损失，第四季度可能实现盈利的概率较小，可能亏损在500-1700万的概率较大，从公司的业绩快报看，公司可能第四季度亏损幅度在2000-3000万之间，从公司的盈利情况看，公司的主营能力同比2011年可能有所提高，所以第四季度巨幅亏损的主要原因可能是第四季度有一定的资产减值损失，我们假设2013年资产减值损失和2014年为0，我们调低之前的盈利预测，给公司2012年每股收益为0.14元，2013年每股收益为0.28元，2014年每股收益为0.31元，公司目前股价为12.40元，对应估值为89倍、44倍和41倍。我们认为公司合理估值应该在25倍左右，但是公司有着资产注入预期，目前估值水平略有偏高，但考虑到资产注入和三山岛“海上看大连”旅游项目的未来前景，我们保持公司评级为“增持”评级。